2019年12月中国的挖掘机销量同比增长25.8%，较11月涨幅扩大4.8个百分点。2019年全年共销售挖掘机235693台，同比增长15.9%。机构认为，在基建投资增速逐步趋稳、行业替换周期到来以及一带一路战略背景下出口增量市场打开等多重因素共振下，2020年工程机械板块景气度有望延续，挖掘机存量更新的峰值将出现在2021年。

12月中国的挖掘机销量同比增长25.8%，较11月涨幅扩大4.8个百分点。2019年全年共销售挖掘机235693台，同比增长15.9%，刷新去年的历史新高记录。机构认为，在基建投资增速逐步趋稳、行业替换周期到来以及一带一路战略背景下出口增量市场打开等多重因素共振下，2020年工程机械板块景气度有望延续，挖掘机存量更新的峰值将出现在2021年。

据中国工程机械工业协会10日发布的统计，2019年12月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机20155台，同比增长25.8%；其中国内17238台，同比增长20.7%；出口2917台，同比增长66.8%。

受下游投资的强力带动，2017年以来中国挖掘机市场持续火爆。2018年销售各类挖掘机械产品203420台，同比涨幅45.0%。这一销量也超过了2011年的176352台，创下历史新高。

2019年，受益于内需拉动和补基础设施短板、环境治理等政策的进一步实施以及“一带一路”向纵深发展，工程机械行业继续呈现稳中向好的良好发展态势。

以2009年6月为起点至今，方正证券(8.270,-0.15,-1.78%)（维权）将挖机行业周期变化划分为三个阶段：

（1）2009.06-2011.04，第一轮上行周期，挖机行业经历连续23个月正增长；

（2）2011.05-2016.04,行业进入调整阶段，除2013.04-2013.12挖机行业因下游采矿业投资见顶出现短暂的向上反转，为期5年挖机景气度整体较为低迷：

（3）2016.05-2019.11，行业复苏迈进第二轮上行周期，从协会披露数据看除2019年5月行业负增长外，行业已经历42月正增长。

从时间维度上可以看出：本轮复苏周期持续时间更久韧性更强，且景气度仍在延续。

对比前后两轮挖机行业的高潮期，方正证券认为行业生态发生了本质性变化。从行业层面表现来看：

（1）本轮复苏周期持续时间更久，且景气度仍在延续；

（2）吨位结构方面向两头发展（小挖、大挖），中挖销售绝对量及品类占比均在萎缩；

（3）三一、徐工等国内龙头企业领衔国产替代，国产品牌已然崛起。

2020年是全面建设小康社会的收官之年，国开证券表示，2020年工程机械板块景气度有望延续。在基建投资增速逐步趋稳、行业替换周期到来以及一带一路战略背景下出口增量市场打开等多重因素共振下，工程机械此轮景气周期有望继续拉长，在行业集中度不断提升的背景下龙头企业更具优势。

东兴证券(12.470,-0.09,-0.72%)根据其样本数据测算称，目前2011年出产的二手挖掘机平均开机小时数为9012个小时，按照目前单台挖掘机平均工作强度1000-1500个小时/年计算，2011年的二手挖掘机将在2021初左右达到理论淘汰值。也就是说，当假定下游需求不出现剧烈波动的情况下，挖掘机存量更新的峰值将出现在2021年。(本文来自人民币交易与研究)

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