四大矿山一季度产量跟踪

（一）淡水河谷

2018年1季度，淡水河谷合计产量8195万吨。同比2017年1季度，下降4.9%，环比2017年4季度下降12.2%。其中，北部系统产量4060万吨，同比2017年1季度，增长12.9%，东南部系统产量2221万吨，同比2017年1季度，下降21.1%，南部系统产量1853万吨，同比2017年1季度，下降13.8%。

由于巴西今年一季度暴雨较往年更为严重（今年1季度降雨指数1001mm，2017年同期为489mm），导致总体产量下滑明显。同时，注意到其产品结构正在快速调整。东南部系统和南部系统的低品质铁矿产量，下滑最为明显。而北部系统得益于S11D项目的继续提产，产量同比增幅达12.9%。预计今年，这一趋势将持续下去，总量提升的背景下，产品品质也同时提高。

（二）力拓

2018年1季度，力拓合计产量8715万吨。同比2017年1季度，增长6.9%，环比2017年4季度下降5.8%。其中，皮尔巴拉地区产量8312万吨，同比2017年1季度，增长7.7%，加拿大公司精粉、球团产量合计403万吨，同比2017年1季度，下降8.3%。

2018年1季度，同样因为南半球天气因素，力拓产量环比2017年4季度有所下滑。不过，由于银草山（Slivergrass）矿区在2017年底投产，2018年1季度产量，同比2017年1季度，增长7%，增量较为明显。主要品种方面，PB粉2018年1季度产量3556万吨，同比增长8.6%，PB块产量2483万吨，同比增长5.1%。总体看，力拓产量继续稳步释放。

（三）必和必拓

2018年1季度，必和必拓产量合计6705万吨，环比2017年4季度下降6.4%，同比2017年1季度增长7.8%。必和必拓占股产量5769万吨，同比2017年1季度增长7.7%。主要矿区方面，纽曼产量1641万吨，环比2017年4季度下降10.4%，同比2017年1季度增加0.8%。金步巴产量467万吨，环比2017年4季度增长1.9%，同比2017年1季度下降3.2%。

与力拓情况类似，一季度产量因天气因素环比2017年4季度下滑，但同比保持7%以上增长。

（四）FMG

2018年1季度，FMG产量合计4160万吨，环比2017年4季度下降12.4%，同比2017年1季度下降6.9%。FMG发运量3870万吨，环比2017年4季度下降4.4%，同比2017年1季度下降2.3%。

由于FMG产品以低品矿为主，在目前的高低品价差下，遭受了巨大的折扣。使得FMG经营压力在四大矿山中最为明显。本报告第三部分，也将对FMG目前的成本，进行测算。

（五）四大矿山合计

四大矿山合计产量情况，如图5所示。总体看，由于四大矿山均处于南半球，1季度产量有明显的季节性下滑，环比2017年4季度下降8.9%。而对比2017年1季度，仍有温和的增长。主要来自力拓和必和必拓的增量，使得四大矿山总体产量同比增长1.1%。

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