必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)针对澳大利亚铁矿石业务采取了截然不同的策略，表明它们对中国钢铁需求增加的趋势不再确信无疑。

此前十年，澳大利亚皮尔巴拉地区的铁矿石生产带来丰厚利润，矿企利用这些盈利来建设铝冶炼厂和美国天然气田等项目。

力拓将投资35亿美元在Cape Lambert建设更多泊位，并扩展皮尔巴拉地区的铁路线。预计该公司将在数周内决定是否再向内陆采矿业务投资约50亿美元，从而最早在2016年使铁矿石产量增加25%。

力拓铁矿石业务部门负责人Andrew Harding表示，他对中国经济继续扩张充满信心。中国的增长潜力还将延续多年。

而必和必拓则采取了另一种策略。该公司今年在皮尔巴拉地区重启Jimblebar矿山项目，但表示打算充分开发现有资产（尽量从中获取更多资源），之后才会考虑扩张。

两家公司策略的核心都是中国。中国的铁矿石进口量占全球总量的60%左右，主要用来生产钢铁，用于摩天大楼的建造、豪华轿车的生产等。近几个月中国经济增长不稳定，第三季度国内生产总值(GDP)增加7.8%，增幅高于第二季度的7.5%，但2011年的GDP增幅在9%以上。

在全球最大的铁矿石出口港口Port Hedland，必和必拓斥资200亿美元新建一座可容纳更多船只的外港的计划被冻结。该公司一半以上的利润来自铁矿石业务，其也没有新建矿产项目。必和必拓认为，通过提高皮尔巴拉地区八座矿山的效率，可以将产量提高2,000万-3,000万吨。

必和必拓营销总监Mike Henry表示，预计公司长期内将实现转型，减少对传统的钢铁相关大宗商品业务的依赖。公司可能专注于铜和天然气等大宗商品；铜被广泛应用于电子产品生产，很多亚洲政府则正在推广以天然气作为替代煤炭发电的清洁能源。

很难判断哪家公司的策略是正确的。铁矿石价格经受中国经济增长降温冲击的能力往往好于镍等其他工业大宗商品价格。

铁矿石多头称，即使7.5%左右的年经济增长率成为中国的新常态，需求的增长基数仍然远远高于几年前。他们还预计，印度和其他亚洲国家将成为越来越重要的需求来源。

但力拓第二大股东贝莱德(BlackRock Inc., BLK)担心，如果力拓扩大皮尔巴拉地区的产能，就可能导致市场中铁矿石供应过多。贝莱德持有力拓9%的伦敦上市股票，并持有必和必拓4.9%的股份。

贝莱德投资长Evy Hambro表示，需要考虑的一个问题是，如果铁矿石市场供应增加，那么价格会怎样？他认为，如果力拓首先优化现有资产，然后再增加资本支出，应当会受到市场欢迎。

一些分析师们称，力拓增加的产量将和其他新矿展开竞争，如英美资源集团(Anglo American PLC)投资88亿美元在巴西开发的Minas-Rio项目。

野村(Nomura)金属和矿业研究部门负责人Sam Catalano预计，2015年铁矿石平均价格为每吨100美元，低于目前的137美元。澳大利亚资源能源经济局(Bureau of Resources and Energy Economics)预计，到2018年铁矿石平均价格为每吨91美元。

力拓表示，如果铁矿石价格降至上述水平，它仍然可以实现盈利；从皮尔巴拉地区生产并运输铁矿石的成本低于每吨50美元。该公司表示，中国铁矿石行业的采矿成本在全球范围内位居前列，最容易受到价格下降的冲击。

一些投资者认为，这种积极表态掩盖了力拓选择余地不大的事实。

摩根富林明资产管理(JPMorgan Asset Management)基金经理Neil Gregson表示，如果力拓放弃铁矿石业务，那么它将去向何方？他管理着大约35亿美元自然资源投资并且在力拓和必和必拓均有持股。力拓大约75%的利润都来自铁矿石销售。Gregson称，该公司的其他业务（如钻石和盐生产）缺乏扩大规模的潜力。

相比之下，必和必拓旗下拥有诸多生产石油和钾肥的子公司，为该公司贡献27%的利润；而铜业务贡献17%的利润。

力拓对于潜在的收购机会可能较为谨慎。今年该公司首次公布年度亏损，在低迷期收购的铝矿资产和莫桑比克煤炭资产计入140亿美元减值支出。